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轉(zhuǎn)型的思考

楊國(guó)安：復(fù)星創(chuàng)業(yè)至今近20多年，公司的經(jīng)營(yíng)定位經(jīng)歷了企業(yè)經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)投資、專業(yè)投資這幾個(gè)階段的變化。能否分享一下這些轉(zhuǎn)型背后的戰(zhàn)略思考？

郭廣昌：企業(yè)一定要根據(jù)自身的特點(diǎn)和所處的環(huán)境，尋找可行的路徑或機(jī)會(huì)。如果復(fù)星在成立公司的第一天就決定做一個(gè)很大的投資型公司，那是不現(xiàn)實(shí)的。我們每一步走過來，都是隨著自身的成長(zhǎng)，隨著周圍環(huán)境的變化做出下一個(gè)選擇。

剛起步時(shí)，復(fù)星是“三無企業(yè)”：沒有資金、沒有技術(shù)、不懂市場(chǎng)也不懂管理。對(duì)我們來說，唯一的資本就是學(xué)習(xí)能力，所以不斷地去探索我們能做什么，去找到一條道路。復(fù)星從一開始就有多元投資的基因，當(dāng)時(shí)我們找到了可以做的兩個(gè)方向：一個(gè)是做生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中的診斷試劑盒，另一個(gè)就是做房地產(chǎn)的代理銷售。

醫(yī)藥這塊，先做銷售代理，然后買別人的產(chǎn)品和技術(shù)進(jìn)行研究，開發(fā)自己的技術(shù)，繼而不斷追加更大的研發(fā)投入，形成技術(shù)優(yōu)勢(shì)，直到1997年復(fù)星醫(yī)藥上市。房地產(chǎn)這塊也是從銷售代理起步，然后自己買地做開發(fā)，直到2004年復(fù)地上市，跟資本市場(chǎng)對(duì)接，這是第二步。

前面幾年的積累讓我們懂得了如何去運(yùn)營(yíng)一個(gè)企業(yè)，懂得了怎么樣做投資，又懂得怎么樣跟資本市場(chǎng)對(duì)接，這就為后面的第三步奠定了基礎(chǔ)。到今天，復(fù)星將自己定位成為一個(gè)著力于三個(gè)價(jià)值鏈的綜合類投資公司，就是“持續(xù)地發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)、持續(xù)地優(yōu)化管理、持續(xù)地對(duì)接資本市場(chǎng)”。復(fù)星的整個(gè)發(fā)展邏輯就是這樣一步步建立起來的。

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做“中國(guó)巴菲特”

楊國(guó)安：復(fù)星目前要全面打造專業(yè)投資能力，希望成為中國(guó)的巴菲特。未來幾年要達(dá)成什么具體目標(biāo)？轉(zhuǎn)型中會(huì)遇到哪些關(guān)鍵困難和挑戰(zhàn)？

郭廣昌：復(fù)星的定位是綜合類投資公司，所以我們的三個(gè)關(guān)注點(diǎn)分別是投資機(jī)會(huì)、價(jià)值提升和跟資本市場(chǎng)的對(duì)接。我們不斷地向以投資為核心的一些企業(yè)學(xué)習(xí)，包括巴菲特的伯克希爾、李嘉誠(chéng)的和黃、GE、凱雷、黑石等公司。為什么我們現(xiàn)在更傾向于學(xué)習(xí)巴菲特呢？有兩個(gè)方面的原因。

首先，這跟復(fù)星本身有什么、最擅長(zhǎng)做什么有關(guān)。從第一天開始，人就不能脫離他成長(zhǎng)的基因，也不可能擺脫他已經(jīng)走過的路。

其次，要看一下在這些對(duì)標(biāo)企業(yè)里面哪些方面更值得我們學(xué)習(xí)，我們能夠在哪個(gè)方面做得更好。對(duì)一個(gè)綜合類投資公司來說，核心競(jìng)爭(zhēng)力是兩個(gè)方面：其一是資金的來源，其二就是投資領(lǐng)域和回報(bào)率。巴菲特為什么比別人做得好？就是在這兩個(gè)核心點(diǎn)上他都比別人做得好。巴菲特的資金來源主要是保險(xiǎn)金，所以是負(fù)成本。一些投資基金，比如像凱雷、黑石，它們必須要?jiǎng)?chuàng)造非常高的回報(bào)給客戶，才能拿到錢，所以資金成本很高。巴菲特為什么可以長(zhǎng)期投資，可以一輩子不退出？前提就是他的資金來源是長(zhǎng)期的，因此他可以很有紀(jì)律性地堅(jiān)持價(jià)值投資，所以他的模型是最好的。復(fù)星也非常崇尚價(jià)值投資，現(xiàn)在主要靠自己的錢在做投資。我們有這種可能性，更多地靠攏巴菲特的模型去做。持續(xù)地找到投資機(jī)會(huì)，我覺得在中國(guó)不難。

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人不和，財(cái)不聚

楊國(guó)安：中國(guó)市場(chǎng)目前既不缺資金，也不缺投資機(jī)會(huì)，要能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)投資回報(bào)率，依靠的是專業(yè)人才的判斷和決策。復(fù)星怎么能夠吸引、保留、激勵(lì)這些你們稱為有“單飛”能力的關(guān)鍵人才？

郭廣昌：以強(qiáng)大品牌為依托的投資平臺(tái)是吸引優(yōu)秀人才加盟的關(guān)鍵。在品牌建設(shè)上，我們?nèi)〉昧艘稽c(diǎn)成效，未來發(fā)展也要繼續(xù)緊緊圍繞品牌建設(shè)。很多企業(yè)讓我們?nèi)ネ顿Y，看重的不僅僅是錢，更是復(fù)星的品牌和品牌后面的能力。

復(fù)星怎樣為這些被投資企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值？我們立足于做一個(gè)好的股東，從一個(gè)股東的角度去支持這個(gè)企業(yè)的發(fā)展。這其實(shí)是很難的，做的事情也很有限，但對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說往往是非常核心的。比如說建立良好的治理結(jié)構(gòu)；比如說既要到位，又不要越位；比如說學(xué)會(huì)跟管理層溝通，發(fā)現(xiàn)他們的優(yōu)點(diǎn)和弱點(diǎn)。

投資就是投人，找到你認(rèn)為這個(gè)產(chǎn)業(yè)里面最好的人去投資，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候給予很好的支持：包括幫助他創(chuàng)造和獲取一些必要的資源和能力，譬如社會(huì)資源，譬如有上市需求時(shí)與資本市場(chǎng)對(duì)接的能力，譬如兼并收購時(shí)的融資能力等。好的股東，在不被需要的時(shí)候，可以一句話不說；在被需要的時(shí)候，又能全力以赴地提供支持。

復(fù)星一直是用發(fā)展來吸引人，不是完全靠待遇。同時(shí)，復(fù)星用工作來培養(yǎng)人。我們的目標(biāo)人才可能本身就有些經(jīng)驗(yàn)，因?yàn)橛羞@個(gè)平臺(tái)，有很多的工作給他去做，所以成長(zhǎng)也會(huì)更快。我一直說，做投資看上去是把錢放在一起，其實(shí)是把人放在一起。如果人不和的話，財(cái)怎么聚呢？

楊國(guó)安：復(fù)星的文化怎么能夠幫助員工形成和保持好的投資行為，遵守行業(yè)規(guī)范，避免出現(xiàn)貪心、貪婪、不擇手段的心態(tài)，讓他們?yōu)楸煌顿Y方創(chuàng)造價(jià)值呢？

郭廣昌：復(fù)星在企業(yè)文化方面比較注重兩個(gè)方面。

第一，復(fù)星非常欣賞巴菲特講的投資紀(jì)律性，投資的紀(jì)律性背后其實(shí)是一種良好的心態(tài)，投資者到底是懷著投機(jī)的心態(tài)去做投資，還是以為被投資企業(yè)、為整個(gè)社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值的心態(tài)做投資，結(jié)果大相徑庭。如果懷著后一種心態(tài)進(jìn)行投資，就不會(huì)浮躁、不會(huì)急，能夠有紀(jì)律地約束自己的投資沖動(dòng)。如果老板堅(jiān)持這么做了，然后影響其他人的行為，繼而形成良好的投資文化，那么價(jià)值投資的紀(jì)律就能夠在企業(yè)中貫徹下去。

第二，復(fù)星非常強(qiáng)調(diào)坦誠(chéng)溝通。很多企業(yè)存在假溝通，看上去一團(tuán)和氣，其實(shí)鉤心斗角。做投資的人，不僅需要具備寬廣的知識(shí)面，而且需要與形形色色的人進(jìn)行有效溝通。如果溝通無效，就會(huì)提高內(nèi)部交易成本。當(dāng)內(nèi)部交易成本高于外部交易成本，組織就沒有存在的必要了。因此，復(fù)星非常強(qiáng)調(diào)與所有利益相關(guān)者進(jìn)行坦誠(chéng)溝通。對(duì)投資的每一家企業(yè)，無論持股數(shù)多寡，復(fù)星始終很明白地告訴對(duì)方自己是怎么想的，能夠?yàn)閷?duì)方做什么，怎么做，覺得哪一個(gè)是最佳方案，以及復(fù)星在里面扮演什么角色，等等。

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組織體系的控制與協(xié)同

楊國(guó)安：復(fù)星有一套行之有效的風(fēng)險(xiǎn)控制體制和流程，來提高投資的成功率和投資之后的運(yùn)營(yíng)成功率。能不能介紹一下這套機(jī)制的重點(diǎn)和背后的理念？

郭廣昌：風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)是信賴各方面的專業(yè)人才來評(píng)判不同風(fēng)險(xiǎn)。復(fù)星集團(tuán)的董事會(huì)里有財(cái)務(wù)專才、法務(wù)專才、人力資源專才，也有產(chǎn)業(yè)方面的專才，他們需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做出評(píng)估——風(fēng)險(xiǎn)如何發(fā)生，概率有多少，影響有多大。作為核心決策層，不是來代替他們進(jìn)行實(shí)際操作，而是在他們工作的基礎(chǔ)上相互溝通，來達(dá)成一致。原則上我們是一票否決制。

復(fù)星的風(fēng)險(xiǎn)控制強(qiáng)調(diào)專業(yè)能力，先把風(fēng)險(xiǎn)看清楚，然后強(qiáng)調(diào)投資紀(jì)律性，什么能做，什么不能做，不是靠一個(gè)人的保證，而是依靠整個(gè)組織體系的保證。在過程當(dāng)中不斷建設(shè)你的品牌，這樣一來，別人愿意與你合作，有了共同價(jià)值的創(chuàng)造，有了價(jià)值的提升，被投資的企業(yè)也覺得讓你賺錢是應(yīng)該的，因?yàn)槟阏娴臑樗鼊?chuàng)造了價(jià)值。所以我覺得這是一個(gè)系統(tǒng)的考慮。

楊國(guó)安：剛才你提到，復(fù)星選擇專業(yè)投資，跟過去積累的經(jīng)驗(yàn)、走的路是相關(guān)的。那么對(duì)于一些被投資的企業(yè)，你們是怎么整合集團(tuán)的一些資源優(yōu)勢(shì)來幫助它們成功的？協(xié)同綜效的發(fā)揮是怎么創(chuàng)造的？

郭廣昌：每個(gè)企業(yè)跟復(fù)星合作，需求是不一樣的。對(duì)于具體的企業(yè)，我們沒有明確地說復(fù)星要為它做什么。比如說醫(yī)藥行業(yè)的被投資企業(yè)，它可能是看重復(fù)星在醫(yī)藥行業(yè)的背景；有些企業(yè)更看重的是你能夠給它組織一些社會(huì)力量，獲得一份社會(huì)認(rèn)同感；有些企業(yè)馬上要上市，需要你具備跟資本市場(chǎng)對(duì)接的專業(yè)能力；有些企業(yè)看重的是復(fù)星的綜合管理能力。我們不是為了協(xié)同而協(xié)同，我們緊緊圍繞的還是能夠創(chuàng)造什么價(jià)值，能夠做什么。

復(fù)星投資的每個(gè)企業(yè)都有一個(gè)“百日對(duì)口服務(wù)計(jì)劃”。在一百天里，我們先緊密合作，對(duì)方需要復(fù)星做的事情，我們?nèi)鎸?duì)接上去，以后就很清楚，哪些方面它可以找我，哪些方面它自己就能去做，我們只做能提升價(jià)值的東西。作為一個(gè)好的股東，復(fù)星能把這些事情做好就夠了，在協(xié)同性方面我們更多地從這方面來考慮。

其次，復(fù)星會(huì)做一些產(chǎn)業(yè)方面的協(xié)同，集團(tuán)層面可能不是一對(duì)一的。譬如說我們投了和睦家醫(yī)院，未來是不是可以跟我們的健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)有協(xié)同？比如說Club Med地中海俱樂部項(xiàng)目，可以跟旅游地產(chǎn)的開發(fā)協(xié)同。

再次，我們強(qiáng)調(diào)投資獲利能力的協(xié)同。復(fù)星投資保險(xiǎn)公司，保險(xiǎn)公司最需要兩種能力：其一，作為保險(xiǎn)產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)商，成本越低越好；其二，作為企業(yè)，獲得的投資回報(bào)率越高越好。復(fù)星雖然不能把保險(xiǎn)公司的錢拿來給集團(tuán)使用，但集團(tuán)卻能把投資能力嫁接到保險(xiǎn)公司去，提升它資本運(yùn)作的能力，幫它實(shí)現(xiàn)更高的投資回報(bào)率。

主要就是這三個(gè)層面的整合與協(xié)同，而復(fù)星作為集團(tuán)，更多的是貫徹一種服務(wù)的觀念。

楊國(guó)安：復(fù)星能做成功很多別的企業(yè)做不成的投資案例，例如海南礦業(yè)，憑借的是什么？作為一家本土的民營(yíng)投資公司，我們感覺復(fù)星對(duì)中國(guó)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的理解更深刻和到位，能否談?wù)劊?/span>

郭廣昌：做海南礦業(yè)的項(xiàng)目，我們的投資決策判斷主要基于三點(diǎn)：第一，當(dāng)年鐵礦石價(jià)格還沒有像現(xiàn)在這么高，我們看好鐵礦石的價(jià)格走勢(shì)；第二，海南礦山的成本在中國(guó)相對(duì)比較低；第三，我們認(rèn)為一旦復(fù)星成為股東，通過優(yōu)化管理，它的運(yùn)營(yíng)成本還有一定的下降空間。基于以上三點(diǎn)，我們做出了投資的決定。后來礦價(jià)提得那么高，出乎意料，是額外的收獲。

也有人認(rèn)為復(fù)星接手海南礦業(yè)后，在調(diào)整工作崗位、協(xié)調(diào)政府關(guān)系方面做得比較到位。其實(shí)，海南礦業(yè)在這些方面不是唯一的案例，復(fù)星作為價(jià)值投資者，長(zhǎng)期立足于與方方面面建立利益共享的關(guān)系。如果預(yù)期獲利是靠苛刻、降低工人的工資作為實(shí)現(xiàn)前提的，這樣的投資復(fù)星是不會(huì)做的。復(fù)星一定是尋找那些能夠在政府、企業(yè)、員工、客戶之間，通過創(chuàng)造價(jià)值，實(shí)現(xiàn)共贏的項(xiàng)目去做。復(fù)星投資海南礦業(yè)不是靠開除員工，而是通過提升運(yùn)營(yíng)效率來降低成本。譬如當(dāng)原有工人達(dá)到退休年齡后，不再招聘新員工替補(bǔ)，通過提升效率，把原來的工作量進(jìn)行內(nèi)部消化，降低人工成本。

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把企業(yè)做大，也把企業(yè)做小

楊國(guó)安：復(fù)星四位創(chuàng)辦人從開始到現(xiàn)在股權(quán)都一樣，大家一直合作。很多企業(yè)，打拼的時(shí)候在一起，但是發(fā)財(cái)后，利益分配容易發(fā)生矛盾與沖突。你們?cè)鯓右环矫嫣拐\(chéng)溝通，另一方面又不會(huì)吵架呢？

郭廣昌：吵架是坦誠(chéng)溝通必不可少的一部分。所謂坦誠(chéng)不是說一團(tuán)和氣，而是很真實(shí)地表達(dá)自己的觀點(diǎn)，不是說不吵架。我們有時(shí)候可能意見分歧是很大的，但大家為了把事情做好，不摻和私人利益，既不為維護(hù)面子，也不是為了顯示個(gè)人權(quán)威，都是就事論事地充分表達(dá)，才能做到坦誠(chéng)。如果我為了顯示股份比你多，要壓倒你一下，或者一句話都已說出去了，改的話會(huì)很沒有面子，這統(tǒng)統(tǒng)叫不坦誠(chéng)，就沒有意義了。

楊國(guó)安：雖然大家都很坦誠(chéng)，但遇到觀點(diǎn)不一致時(shí)，怎么達(dá)成共識(shí)呢？

郭廣昌：溝通，一個(gè)一個(gè)談。讓對(duì)方把想法說出來，先了解、再理解。如果實(shí)在達(dá)不到一致意見的話，那就放棄，為什么一定要做呢？這和堅(jiān)持價(jià)值投資、堅(jiān)持投資的紀(jì)律性是相關(guān)的。另一方面，我也是非常幸運(yùn)的，合作伙伴都非常容忍我所有的缺點(diǎn)，這可能是最根本的一個(gè)原因。

楊國(guó)安：作為一家快速發(fā)展的企業(yè)，復(fù)星如何克服惰性，避免官僚，保持創(chuàng)業(yè)時(shí)的激情與奮斗精神？

郭廣昌：核心管理層很重要，如果核心管理層本身都沒有激情了，職業(yè)經(jīng)理人、企業(yè)員工要繼續(xù)保持激情的可能性就不大了。我們的目標(biāo)不是單純地為了賺錢，大家真的是想做事情，把做一個(gè)好的企業(yè)作為最大的人生享受。每個(gè)人的價(jià)值觀非常重要。做企業(yè)是干什么用的？如果做企業(yè)的用處就是為了錢，錢賺到一定的時(shí)候，你一定會(huì)停止。

其次，核心團(tuán)隊(duì)價(jià)值觀要通過一種文化、一種組織體系固化下來，能夠讓整個(gè)公司的員工分享。如果你是這么想的，但下面的人不這么想，或者別人不這么想，那也沒用。

再次，我們一直強(qiáng)調(diào)要把企業(yè)做大。大企業(yè)擁有品牌和資金實(shí)力，可以站得更高，看到更多的目標(biāo)，捕捉更大的機(jī)會(huì)。但大企業(yè)一定是會(huì)有官僚病的，一定會(huì)降低效率。所以我們把企業(yè)做大的同時(shí)，也要把企業(yè)做小。在建立組織體系時(shí)，盡量讓每個(gè)人的薪資計(jì)劃、管控模式、考核模式跟他的業(yè)績(jī)直接正相關(guān)。復(fù)星集團(tuán)每個(gè)產(chǎn)業(yè)核心團(tuán)隊(duì)也就七八個(gè)人，再加上二三十個(gè)人組成中層核心。我們把每塊核心團(tuán)隊(duì)的考核與激勵(lì)做好，然后再通過他們把整個(gè)企業(yè)管理做好。

楊國(guó)安：您覺得復(fù)星未來幾年將面臨哪些主要的機(jī)遇與挑戰(zhàn)?

郭廣昌：我覺得如果我們能看到的，肯定都不是危機(jī)。所謂危機(jī)一定是我們沒看到、沒有預(yù)期的。所以，我們所做的這些事情，就是要在碰到意想不到事情的時(shí)候，能夠做得更好。從這個(gè)角度說，只有一種辦法，那就是讓自己變得更強(qiáng)壯。這個(gè)世界到處都是病毒，為什么你沒有生病呢？不是說你把病毒消滅掉了，而是你把免疫系統(tǒng)建得更強(qiáng)壯一點(diǎn)。所以復(fù)星要做的還是緊緊圍繞我們的三個(gè)價(jià)值鏈，把它們打造得更堅(jiān)實(shí)一些。